为什么沪深300指数可以成为业绩基准
一、编制轶事
沪深300指数是A股历史上第一只由官方编制发布的跨市场指数。
沪深300指数发布于2005年4月，中证指数公司成立于2005年8月，在沪深300指数发布之前，上交所和深交所各自为阵，只发布过专注于自身市场的上证、深证系列指数。
上交所、深交所关于跨市场指数的研究由来已久，但由于政策制度、市场定位和信息系统等各方面的原因，两大交易所一直未能联手。
1998年，A股市场正式运行8年后，“A股缺乏反映市场运行整体情况指数”的问题已经迫在眉睫，沪深两大交易所终于坐到了一起，开始研究跨市场指数编制方案。
在2005年7月18日证券时报的相关内容曾提及，将沪深300指数的编制过程划分为以下几个时期：
1998-2000年，摸索期。
两大交易所成立了专门的研究小组，开始跨市场指数编制的前期研究；
2001-2003年，编制期。
两大交易所对沪深指数编制的总体思路、方案细则进行了讨论并形成最终定稿；
2004-2005年，内测期。
两大交易所按照编制方案对沪深300指数进行实测，并各自承担半年指数的主计算和主发布任务。在各自负责时间内，两大交易所分别完成了一次指数样本的调整实操；
2005年4月8日，沪深300指数正式运行。
从前期研究到最终发布，沪深300指数打磨了整整7年，而这也成就了其最大特点——严谨！
二、规则概述
沪深300指数以2004年12月31日为基日，基点为1000点。
最可以说明沪深300指数编制严谨的例子，就是其成份股的选择标准，四个字——纷繁复杂！
这里主要给大家讲解两个概念——样本空间和成份股，掌握了这两个概念就能基本了解沪深300指数的选股标准。
1）样本空间
样本空间简单来说就是沪深300指数的股票池，入选这个“鱼塘”需要满足以下两个基本条件之一：非ST、*ST沪深A股、红筹企业发行的存托凭证（红筹企业指注册在境外，主要业务在境内的公司）。
满足了基本条件后就是进阶条件，通过“初试”的证券需要上市超过一个季度，或者上市不到一个季度但日均总市值排在沪深两大交易所同期（除B股外）证券前30位。针对科创板或创业板证券，本条规则做了特殊限制，要求其上市必须满一年。
总的来说就是上市时间要够久，新股炒作期的影响已经结束，或者市值够大，短线热钱根本炒不动。
2）成份股
入选样本空间只是第一步，下面就要说怎么从中选出成份股。
首先去除其中的糟粕：公司违法违规的；
公司经营状况差的；
公司财报有重大问题的；
公司股价有明显异常波动或人为操纵的。
我们将这一步剩余的公司集合称为A。
然后是选出成交额靠前的：计算集合A证券过去一年日均成交额，上市不足一年的计算上市以来日均成交额。若证券为当前沪深300指数成份股且日均成交额由高到低排名不低于前60%，优先纳入集合B；
若证券并非当前沪深300指数成份股但日均成交额由高到低排名不低于前50%，优先纳入集合B。
排除以上两类优先纳入情况后，将集合A剩余证券按照日均成交额从大到小依次纳入集合B，直到集合B证券数达到集合A的50%。
接着选出市值大的：计算集合B证券过去一年日均总市值，上市不足一年的计算上市以来日均总市值。
若证券为当前沪深300指数成份股且日均总市值由高到低排名不低于360名，优先纳入下一批沪深300指数成份股；
若证券并非当前300指数成份股但日均总市值由高到低排名不低于240名，优先纳入下一批沪深300指数成份股。
排除以上两类优先纳入情况后，将集合B剩余证券按照日均总市值由高到低依次纳入下一批沪深300指数成份股，直到成份股数量达到300只。
说到这里是不是觉得大功告成了？
还没有，因为只要公司市值够大，当IPO募集结束并发布上市公告后，符合一定条件后即可确定入选沪深300指数成份股：
除科创板和创业板上市公司外，其余板块新上市企业若股票发行总市值与A股过去一年所有证券日均总市值相比，由高到低排名不低于前10名，在该证券实际上市第10个交易日收盘后，将其突击纳入沪深300指数。
注意，这里有一个点，入选资格的确定是按照上市公告日来算的，这个日子距离正式上市交易大概还有半个月到1个月时间，也就是说，当IPO募集结束并发布上市公告后，只要市值明确达到了A股前10名，就已经确定了会入选沪深300，但正式入选要等到上市交易10个工作日后。
在指数点位计算时，沪深300指数仅计算上市公司自由流通市值。
即限售股和持股超过5%的上市公司创建者、家族或公司高管人员，战略投资者，国有法人，员工持股计划及以上四者的一致行动人持有的所有股份，不计算在内。
三、行业分布
一个优秀的跨市场指数最重要的是什么？当然是能全面的反应市场情况！
数据来自中证指数公司官网
截至2021年12月17日收盘，从沪深300指数的行业分布来看，各行业占比相对均匀，行业集中度前三名总和为56.07%。中证一级金融行业占比最多，但也仅仅达到21.12%。
占比超过10%的中证一级行业有金融、工业（主要是新能源）、主要消费（主要是白酒）、信息技术和医药卫生，与A股实际情况相符。
数据来自中证指数公司官网
从权重个股情况看，截至2021年12月17日收盘，沪深300前十大权重股占比达24.16%，上榜个股均为行业龙头，能充分反应行业当前的景气程度。
四、指数表现
沪深300指数做为A股市场的“晴雨表”，可以称之为“投资公理”，是很多投资者业绩参考的基准。数学概念上，公理不需要也无法证明，只可以应用。
这里我们另辟蹊径，用沪市和深市的两个经典指标——上证指数和深证成指对比沪深300指数，看一看沪深300指数的跨市场表现究竟如何。
数据来自同花顺（2005年4月29日至2021年12月31日）
从图片中可以看出，沪深300指数（红线）表现一直强于上证指数（蓝线）但落后深证成指（黄线），不过从2017年年中开始，沪深300指数开始全面跑赢沪深两大经典指数，而2017年，正是机构投资者在A股真正开始发挥影响力的第一年。
总体来说，沪深300指数明显强于单市场指数。
数据来自Choice（2005年4月8日至2021年12月21日）
（注：指数过去表现不代表未来）
从绝对表现看，沪深300指数经过2007年牛市的剧烈波动，现已进入平稳运行期，相对2006年、2007年动辄121%、162%的年度涨幅，从2010年起，沪深300指数最大年度涨幅为2014年的52%。
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