投资组合使用的介绍

1、传统投入组合的思想——Native Diversification

（1）不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里面，否则“倾巢无完卵”。

（2）组合中资产数量越多，分散危机越大。

2、现代投入组合的思想——Optimal Portfolio

（1）最优投入比例：组合的危机与组合中资产的收益之间的关系有关。在一定条件下，存一组在使得组合危机最小的投入比例。

（2）最优组合规模：随着组合中资产种数增加，组合的危机下降，

但是组合经营管理的成本提高。当组合中资产的种数达到一定数量后，危机无法继续下降。

现代投入理论的产生与进展 

现代投入组合理论紧要由投入组合理论、资本资产定价模型、APT模型、有效市场理论以及行为金融理论等部分组成。它们的进展极大地改变了过去紧要依赖基本解析的传统投入经营管理实践，使现代投入经营管理日益朝着系统化、科学化、组合化的方向进展。

1952年3月，美国经济学哈里·马考威茨发表了《证券组合选择》的论文，作为现代证券组合经营管理理论的开端。马考威茨对危机和收益实行了量化，建立的是均值方差模型，提出了确定最佳资产组合的基本模型。由于这一方式要求计算所有资产的协方差矩阵，严重制约了其在实践中的应用。

1963年，威廉·夏普提出了可以对协方差矩阵加以简化估计的夏普单因素模型，极大地推动了投入组合理论的实际应用。

20世纪60年代，夏普、林特和莫森分别于1964、1965和1966年提出了资本资产定价模型（CAPM）。该模型不仅提给了评价收益一危机相互转换特征的可运作框架，也为投入组合解析、基金绩效评价提给了重要的理论基础。

1976年，针对CAPM模型所存在的不可检验性的缺陷，罗斯提出了一种替代性的资本资产定价模型，即APT模型。该模型直接导致了多指数投入组合解析方式在投入实践上的广泛应用。

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