什么是积极投入？积极投入详细介绍

什么是积极投入

积极投入指的是投入者利用投票、提案或者诉讼等方式主动参与和影响上市企业的决策，包含经营管理层变更、重大投入和企业利益保护等事项，通过参与上市企业的价值创造来提升上市企业的市值，从而获得投入收益。

积极投入的内容

(一)治理型积极投入 

传统意义上的积极投入是与企业治理密切相关的，多指机构投入者在持有一只股票后，由于出现治理问题导致股票下跌，为了避免更大的损失，机构投入者不得不抛出股票，但由于持有量过大，很难在合适的价位找到接盘，从而出现流动性问题，为此机构投入者不得不转而积极参与企业治理，以提升企业价值，使损失减至最小。这种以企业治理为导向的投入策略，笔者称之为“治理型积极投入”。

(二)激进型积极投入 

在投入实践中，有部分机构投入者不满足于仅通过监督和影响经营管理层来提升企业价值，更相信自己的能力，相信由自己来控制上市企业能够更快、更多地提升企业价值。

也许是无法找到合适的投入目标，这些机构投入者只能想方设法制造投入机会，而要达到这种目的，仅通过影响企业治理是行不通的，必须采取更直接、更激进的手段，笔者称之为“激进型积极投入”。这种投入策略在投入形式上往往表现为资产重组、价值创造、企业再造等激进型的企业变革方式。在投入区位上往往在新兴市场比较常见，因为新兴市场中大部分上市企业可塑性较强，在投入目标上则往往集中在小企业和陷入困境的成熟企业上，因为这些企业的改造成本相对较低。

(三)治理型积极投入和激进型积极投入的比较 

两种积极投入最大的区别是对企业控制程度区别。企业治理型积极投入通过企业控制系统来实现对企业的控制，机构投入者通过投票权、董事会的监督、代理权竞争等方式实现对企业的干预和影响，属地间接发生作用。激进型积极投入则紧要是通过企业控制权市场来实现对企业的控制，企业控制权市场是指资本市场的并购和资产重组行为，机构投入者紧要是直接发挥作用。如果用一条曲线来表示上市企业的运行轨迹，则第一种投入策略采用的方式是修改曲线运行的斜率，而第二种投入策略采用的方式则是引导曲线运行的斜率。两种投入策略相同之处都是对企业实行积极干预，区别之处是干预的程度不一样。

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