什么是现代套期保值理论

什么是现代套期保值理论

Johnson(1960)和Ederington(1979)等较早提出用Markowitz的组合投入理论来解释套期保值，组合投入理论认为，交易者实行套期保值实际上是对现货市场和期货市场的资产实行组合投入，套期保值者根据组合投入的预期收益和预期收益的方差，确定现货市场和期货市场的交易头寸，以使收益危机最小化或者效用函数最大化。组合投入理论认为，套期保值者在期货币场上保值的比例是可以选择的，最佳套期保值的比例取决于套期保值的交易目的以及现货市场和期货市场价格的相关性，而在传统套期保值交易中，套期保值的比例恒等于1。

现代套期保值理论的紧要命题

现代套期保值理论的紧要命题有三个：套期保值的规模，套期保值是否有效及套期保值的成本。套期保值的规模，可用套期保值率来刻画；套期保值是否有效，可用套期保值减少企业面临的汇率危机程度来度量；

套期保值的成本，就是指因采用套期保值而减少企业预期利润的程度。

套期保值是否有效和套期保值成本结合起来，决定了套期保值的效率。最佳效率的套期保值，是指相对于每一单位操作成本能最大减少的价格波动危机；与此最佳效率套期保值相对应的，就是最佳套期保值比率，它是套期保值理论研究的核心问题。

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