PPP落地有多难？盘点那些活跃的“社会资本”（上）
文/樊殿华
本文由微信公号“扫雷小组”（saoleixiaozu007)授权发表
扫雷小组盘点了2014年9月至2015年2月15日期间公开报道和上市公司公告披露的PPP项目签约情况，今日为您奉上干货。结尾有彩蛋，不关心基本面的，可以直接拉到最后一部分。
如需获取签约项目清单，请关注“扫雷小组”（saoleixiaozu007)。
- 签约数
- 国家试点：
财政部12月4日公布的30个PPP示范项目，截至2月底，2个项目签约，均为污水处理项目：1）池州市主城区污水处理及市政排水设施购买服务项目；2）南明河水环境综合整治二期项目。
两个项目引入的社会资本方分别为深圳水务和中信水务。前者是地方国企，后者是央企。需要注意的是，南明河综合整治项目是在2014年11月，也就是财政部示范名单发布前签约的。
- 地方：
湖南、四川是PPP项目推进较为强力的省份。四川在12月的推介会上曾推介264个PPP项目，投资额2534亿元。签约率约10%，为28个，投资额404亿。
重庆则属于步伐靠前，别的省份项目还没发布，人2014年8月就已经落地千亿，并且各领域都有所涉及。
从公开信息看，湖南长沙市长沙县、四川宜宾市是两个PPP推进比较活跃的市县。当然不排除其他地方存在一些“光练不说、埋头苦干”的主儿。
2014年12月，长沙县推出21个项目，投资额408亿，其中5个项目签约，签约金额146亿。
宜宾推出47个项目，投资额493.46亿元，签约6个，数量居全省之首，不过总投资仅26.51亿。同样在四川，凉州同期推出19个项目，但最终仅西昌绕城公路1个项目成功签约。
我们来看一下西昌市财政局内部人士是如何分析原因的——“收益预期是关键”。“其他很多项目都详细介绍了项目情况，但科学的收益分析内容较少，而西昌绕城公路有比较现实、客观的收益论证。”
- 项目分布
- 110个项目中，特许经营类（地铁、供气、供热、供水、污水处理、垃圾处理等市政公用事业类，及高速公路等）共53个，占签约项目总数的48%。
这一大类在过去数年中拥有大量操作实践，模式相对成熟，也是最适合、且相对容易打包成PPP项目的。
- 扫雷君过去一段时间与地方政府、律所、投资机构交流发现，大家普遍对新城及园区、保障房等项目及其可拓展的操作空间有更强烈的兴趣。
在上述签约项目中，有23个项目属于新城、园区类，3个项目属于保障房类，占比约23.6%。
这部分项目大多暂时仍处于签订合作协议的阶段。扫雷小组未来将保持对这一类项目的重点关注。
- 上市公司或其子公司披露的参与签约的PPP项目共60个，具体项目分布见下图。特许经营类项目共36个，占约60%；新城及园区项目，10个，占比约16.7%。
- 社会资本方性质
- 在93个社会资本确定、属性明晰的项目中，有上市民企、央企及国企、非上市民企参与的项目数量分别为49、26和13个，具体分布见下图。
- 在市政公用特许经营领域和新城、园区等领域，各类社会资本参与程度呈现较大分化。市政公用领域几乎以上市民企为主，占比74%；而新城、园区类，央企、国企，与上市民企分庭抗礼。具体见下图。
- 非本辖区内融资平台作为社会资本，出现在两个保障房项目中。从扫雷君掌握的情况看，均为上一级的融资平台。如下图。
- 八一八那些活跃的社会资本方
今天为您盘点的是新城、园区、保障房片区改造领域：
- 最霸气：央企
除了之前在汕头已经大干一场、并开始进入隧道建设的中信地产，还有诸多央企兄弟：中铁股份、中国铁建、中国建筑、光大国际、中冶。见下图：
- 最专注：太平洋建设、卓达股份、华夏幸福基业
一些环保行业上市公司会将污水处理、环境综合整治等项目包，与新区土地开发等打包签约。比如，东方园林与北京房山合作的房山区域生态城市开发建设项目，合作内容就包括生态景观系统投资与建设、区域土地开发建设合作、产业运营合作、生态林建设合作。
扫雷君需要简单提一下卓达股份和华夏幸福基业。这两家早些年就开始做新城或园区的整体运营。
卓达集团老板杨卓舒，黑龙江人，1993年创办卓达，主业房地产，现在在往城市运营商方向发展。扫雷小组的扫描结果看，不久前卓达签约了建德市大慈岩生态产业新城和新安江智慧健康双半岛，以及咸宁的卓达咸嘉生态产业新城项目。
根据公司自己的说法:
目前黑龙江乐安新城、湖北咸嘉新城、安徽江南集中区、福建宁德屏南新城等地地方政府已经与卓达完成投融资平台搭建。2015年2月份以前将完成邯郸、张家口、济南、潍坊、启东、南京、黄山、张家界、张掖等30多个城市的融资平台搭建。
另一家大家应该不陌生。根据扫雷小组的扫描，过去半年，作为“产业新城运营商”，华夏幸福基业签约或启动的新城项目主要有与保定整体合作建设经营白洋淀科技城。2014年5月，浙江嘉善高铁新城启动建设。
在白洋淀科技城的项目中，与保定市政府合资成立项目公司。扫雷君带你简单看一下华夏幸福基业与保定政府签订的这份协议是如何约定的：
核心区内可出让建设用地的面积占核心区总面积的比例原则上不低于60%，可出让建设用地中商业服务及住宅开发用地的比例不低于50%。
- 就市政基础设施建设、公益及公共设施建设项目，甲方应向乙方支付建设费用，具体包括建设成本和建设利润两部分，建设利润按建设项目的总投资额的15%计算。
- 就土地整理投资，甲方应向乙方支付土地整理费用，具体包括土地整理成本和土地整理收益两部分，土地整理收益按土地整理成本的15%计算。
- 就产业发展服务，甲方应向乙方支付产业发展服务费用。当年产业发展服务费的总额，按照委托区域内当年入区项目新增落地投资额的45%计算（不含销售类住宅项目）。
- 规划设计、咨询等服务费由双方按照成本费用的110%计算，具体以审计报告为准。
- 物业管理、公共项目维护及公用事业服务等按照国家定价执行；无国家定价，按照政府指导价或经甲方审计的市场价确定。
最后，扫雷君默默地晒一下9月以来华夏幸福基业的股价走势：
- 最不差钱：国开金融
扫雷小组扫描发现，国开金融及其旗下各子公司、基金在PPP浪潮中正悄悄布局，并且基本都是大手笔。
仅在过去半年，国开金融的国开城市交通投资发展基金就与重庆巴南区政府签约。作为先期合作项目，双方将对重庆巴南共2758亩储备土地的整体开发项目进行开发建设。按照“投建协同，投贷协同，产融结合”的模式，立足巴南区城市综合开发领域，对区域内土地一级开发、土地二级开发、棚户区改造、基础设施建设、园区建设、产业发展等项目，进行共同投资和开发建设。这一项目预计投资30亿.
2014年，国开金融旗下国开南京投资发展有限公司、中国新城镇控股有限公司又和政府方南京软件谷资产管理有限公司、南京软件谷文化旅游发展有限公司”合资成立南京国开雨花城市更新发展有限公司，进行“铁心桥—西善桥地区城市更新改造暨中国（南京）软件谷南园建设发展”，预计砸钱337亿。
过去一段时间，有一些地方政府跟扫雷君交流，说正在跟金融机构谈，想让银行之类作为主要的社会资本进入项目，但发现困难重重。
扫雷君扫描发现，在福建和厦门，一些专门针对PPP的产业基金已经设立。兴业基金全资子公司兴业财富资产管理有限公司通过设立专项资管计划设立“兴业厦门城市产业发展投资基金”，资管计划募集资金作为优先级、厦门轨道交通集团作为劣后方，杠杆比例3:10。
在广东，广州产业投资基金管理有限公司与广州增城政府合作设立“新型产业投融资平台”——“南粤基金”，投资范围包括健康养老、文化旅游、城市基建、挂绿湖水利综合整治工程、新农村建设、新城大道建设等。
根据基金自己的说法，南粤基金正对接大型金融机构及产业单位30余家，达成合作意向单位20家，2015年1月底签约项目18个，第一批已到位资金55亿元，1月29日当天签约资金规模630亿元。
其中，南粤基金与岳阳市政府签订的战略合作协议涉300亿资金规模，与城投集团、平安银行等金融和产业机构的合作协议均涉及数十亿至100亿的资金规模。
- 最匪气：北京东方红城市建设集团有限公司
从现有公开资料看，各地区选择PPP的社会资本方过程并不透明，结果也并非完全公开。比如四川称已签约28个PPP项目，但只披露了部分项目名称，也并未披露引入了哪些社会资本方。一些项目在引入地方民企的过程中或存在灰色地带。
以河南涧西区一拖棚户区改造项目为例，社会资本方由一拖集团、市城投集团、北京东方红城市建设集团有限公司构成。扫雷君觉得这家远在北京的城建公司有点突兀，于是就随手八了一下。
这家北京东方红有三个自然人股东：刘振敏、刘明阳、刘晓丹。扫雷君检索发现，刘振敏正是洛阳信昌建设集团董事长，而东方红城市建设集团的简报也出现在信昌建设的网站上。
扫雷君在继续八的过程中发现，长沙市中级人民法院的信息显示，2003年初至2005年初，时任河南省洛阳市建委主任、洛阳市人民政府市长助理的高元池利用职务便利,收受洛阳市信昌建设集团有限公司董事长刘振敏的贿赂5次，共计18万元人民币。
如需获取项目清单，请关注微信公众号“扫雷小组”。
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