市场大动荡 量化交易赚翻了

文/江金泽

最近全球股市陷入震荡，让很多投资者手足无措，但一些用电脑指导交易的量化玩家却赚了个盆满钵满。

据华尔街日报报道，用量化交易策略的对冲基金最近几周在外汇和商品市场的波动中赚了数亿美元。

这些量化基金包括BlueTrend、Cantab Capital Partners、R.G. Niederhoffer Capital Management等，它们能够走在市场波动之前，而有些波动往往会让传统投资者迷惑。

例如此前它们大力押注欧元下跌，又碰到瑞士央行取消汇率下限，从中狠狠赚了一笔。

这些基金还抓住了原油的跌势，做空的同时不用过于担心原油反弹。

有波动性对于程序化交易者来说是好事，他们正是靠走在这些波动性之前来赚钱。金融危机以后，全球各主要央行均采取空前的宽松货币政策，市场波动率极低，令交易员们几乎难以从中找寻任何获利的机会。直至去年中期，美联储临近完全退出QE，市场猜测美联储可能将开始进行金融危机以来的首次升息，金融市场波动率才逐步回升。

管理着同名对冲基金的Roy Niederhoffer表示，“这是我们2008年以来见过最好的环境，波动性在所有领域回归。”该公司管理着7亿美元的资产，今年1月其旗舰基金斩获近14%的收益。

对冲基金研究机构（HFRI）的Newedge CTA Index，一个衡量使用期货和期权等金融工具交易员情绪的指数，显示交易员们正在积极押注市场波动，该指数上个月大涨4.4%，创下六年来佳表现。比对冲基金整个行业2014年加在一起的平均水平还高。

“市场上突然就出现了好多赚钱的路子，”Common Sense Investment Management首席执行Jonathan Gane表示，该公司也投资了量化策略的对冲基金。

对冲基金普遍给世人很精明的印象，能够精准把握全球经济动向，不过量化基金的经理人们一般不会去细细研究市场的小趋势，他们会借助电脑研究价格的大趋势，预测价格将持续上涨还是下降。这样的话一旦赌对了他们的收益将会非常大，即使他们预测不了明天的头条新闻是什么。

资产规模近50亿美元的英国对冲基金Cantab Capital，由高盛前合伙人Ewan Kirk建立，据知情人士透露，该基金今年1月收益13%。这是该公司建立八年来表现第二好的月份。

该公司的文件显示其押中瑞士法郎与欧元脱钩，并在加拿大央行意外降息前购入了加拿大国债，此外该公司还全面做空了能源产品。

管理着近80亿美元的BlueTrend基金，1月通过债市操作份斩获了9.5%的收益，该基金的管理者原来是伦敦帝国理工学院的工程学讲师。

量化对冲基金在2008年取得了瞩目的战绩之后，在2009至2010年间受到投资者追捧，规模迅速由910亿美元扩张至2150亿美元，当时Winton Capital、 Man Group的AHL基金,、Cantab、 BlueCrest等等都成为了资金热捧的对象。不过自2009年来已经连续5年亏损，投资者信心缺失，这些基金面临资金流出的窘境。例如BlueTrend，现在规模只有2013年时的一半。根据eVestment的数据，2014年投资者从该类基金中撤出了330亿美元。

目前还不清楚近期量化基金们的大爆发能否阻止投资者撤离的步伐。

Newedge公司全球机构经济业务主管Duncan Crawford表示，“问题是市场的大趋势是高度一致的，其中只有非常少的趋势会出现不同。”

一些先知先觉的基金已经开始行动。管理着7000万美元资产的Quality Capital Management今年1月收益13%，比去年全年赚的还多。该基金主要押注美国国债和美元上涨。该基金创史人Aref Karim表示，他下一步准备将资金转移至欧洲，因为美国国内的收益率已经“有触底并转势的迹象”。

不过也有一些量化基金没能从最近的行情中赚到钱。例如管理着240亿美元资产的Two Sigma Investments，量化程序交易让该基金1月份亏损12%，回吐了2014年最后几个月来所有涨幅，该公司还未说明为何出现亏损。
世界之窗, 金融头条

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