聚烯烃：产业链介绍
塑料
塑料是以单体为原料，通过加聚或缩聚反应聚合而成的高分子化合物(macromolecules)，其抗形变能力中等，介于纤维和橡胶之间，由合成树脂及填料、增塑剂、稳定剂、润滑剂、色料等添加剂组成。全球通用塑料占塑料总量的的90%，其中聚乙烯PE和聚丙烯PP分别占通用塑料的34%和36%。
聚乙烯PE2022年国内消费量高达3900万吨，近3年年均增速达到11%，由于其耐高温、耐腐蚀、强度刚度透明度高而被广泛应用于薄膜、日化、注塑以及电缆等。
聚丙烯PP2022年国内消费量高达3159万吨，近3年年均增速达到12%，由于其耐低温、电绝缘、耐酸碱而被广泛应用于包装膜、家电以及汽车等。
聚烯烃
我国由于受制于富煤、贫油、少气的资源禀赋，聚烯烃产能以油制与煤制工艺为主。聚乙烯根据上游原料不同可分为4类工艺方法：油制、煤制、甲醇制以及外采乙烯制，而聚丙烯根据上游原料不同可分为5类工艺方法：油制、煤制、甲醇制、PDH丙烷脱氢制以及外采丙烯制。2022年，我国聚乙烯产能中油制、煤制和其他工艺分别占比76%、23%和1%；聚丙烯产能中，油制、煤制、PDH、MTO分别占比57%、20%、14%、5%，油制是我国聚烯烃主要生产工艺且多集中于东部沿海地区，而煤制因资源便利性集中在我国西北地区，值得注意的是PP生产原料较PE更为分散，且PDH制方式占比逐年递增，所以在判断聚丙烯成本端因素时，情况更为多样化。
乙烯经过聚合反应可生产出三类下游产品：低压线性聚乙烯LLDPE（标品），低压聚乙烯LDPE和高压聚乙烯HDPE，在按照终端需求的不同加工成最终产成品经贸易商销往终端。丙烯经过加工处理可生产塑编拉丝产品（标品），共聚注塑、均聚注塑产品，纤维，管材等终端产品。
全球产能分布
聚烯烃全球三大产能区依次为东北亚地区PE3816万吨，PP4538万吨，其次是北美地区PE2922万吨，PP964万吨，最后为中东地区PE2309万吨，PP975万吨。我国作为东北亚地区主力军，为全球聚烯烃产能贡献超过四分之一。
2023全球新增产能
纵观全球聚烯烃产能周期，绝对产能逐年增加，而增速边际递减，预计未来3年将维持温和产能增速。截至2022年产能增速已到7%的水平，全球产能到2.5亿吨的水平，其中PE1.45亿吨，PP1.07亿吨。从产能增速的数据上去看，我们看到了2016-2018年是一个产能高峰期，然后2020年至今增速创新高，说明目前正处于一个新的产能周期中。预计2023年PE和PP的产能分别达到1.575亿和1.18亿吨。
聚乙烯PE产能增速逐渐从2020年的7.02%回落至2022年的5.93%，聚丙烯产能增速在2022年有所回落至4.52%，这一方面取决于供应端产能基数已经较高，另一方面是全球经济放缓，需求端疲软；2023年聚乙烯和聚丙烯产能增速或将再次上行至历史高点8.22%和9.81%。
全球贸易流向
2022年中国大陆地区共向超过70个国家/地区进口聚乙烯，其中向伊朗进口的聚乙烯产品总额最大，超过20亿美元，占比近20%，其次是向沙特阿拉伯、阿联酋和韩国三国进口的聚乙烯金额占比均超过10%。进口总额排名前5国家/地区的累计占比接近70%，反映出我国聚乙烯进口市场较为集中。虽然聚丙烯相对聚乙烯进出口数量不在一个规模，但是贸易流向更加分散，国内出口PP主要国家为日本及印度，其中印度为需求大国。
国内产能分布
我国聚烯烃三大产能区依次为西北亚地区PE835万吨，PP934万吨，其次是华东地区PE735万吨，PP739万吨，最后为东北地区PE481万吨，PP591万吨。西北地区由于其煤炭资源丰富，多为煤制聚烯烃设施，华东地区作为全国最大消费地区近年来投产较多，在未来一段时间将逐步实现“自产自销”的模式。
2023国内新增产能
国内聚烯烃投产经历了三段增产周期：
第一段，4万亿刺激：2008年底的4万亿经济刺激，需求增长也刺激了化工品产能的集中释放。
第二段，煤化工主导：真正称为大产能周期的主要还是2015-2017年煤化工产能周期。2011年3月23日，国家发改委发布《关于规范煤化工产业有序发展的通知》，首次明确界定煤化工产业的准入标准。
第三段，大炼化和轻烃工艺主导：2020至今的大炼化和轻烃工艺（轻烃裂解、乙烷裂解和PDH）产能周期，周期内的年产能增速达到10%以上，明显高于需求增速。
聚乙烯虽然在2022年国内产能达到2900万吨，但是增速较2021年明显放缓，其主要原因是因为上游成本端油价高企，供应端产能基数过大，需求端因宏观经济欠佳，导致需求疲软；2023年计划新增产能285万吨，产能增速高达9.56%，多集中在年初与年末，目前已投产220万吨，剩余65万吨未投产，预计2023年产能将突破3000万吨。
聚丙烯2022年新增产能445万吨，产能增速下降至4.52%左右，其主要原因有自2019年炼化一体化投产进程初期产能增速较高，导致后期投产量逐年下降。2023年上半年新增产能260万吨，下半年计划投产405万吨，预计2023年产能将突破4100万吨，供应端压力偏强。
国内贸易流向
2022年，中国聚乙烯和聚丙烯跨区调拨资源总规模量超过1000万吨，占聚烯烃消费量的31%，且继续呈现增长的趋势。聚烯烃固体的特性，也有利于产品的远距离运输。聚烯烃因下游应用广泛，基本每个企业的聚烯烃品种，都存在全国消费的情况，这也加剧了中国聚烯烃跨区调拨的力度。预计2023年国内聚烯烃跨区调拨现象只增不减。
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