如何衡量估值是搞了还是低了？衡量估值的三个维度

在投资理财中，估值似乎是一个永恒的话题，也是决定投资回报的重要因素。在投资的时候，我们应该如何来衡量估值呢？宽客网（量化投资网站）君今天就带大家来了解下衡量估值高低的三个维度。

第一、绝对值维度

绝对值估值就是以确定的数值为标准，衡量估值是高了还是低了，也就是投资者认为这个标的值多少钱？

绝对估值依托于价值判断，底层思维方式是DCF。

根据DCF模型，公司的估值由自由现金流FCFF，无风险收益率、β、风险溢价、杠杆率等要素计算得出。他们分别对公司估值存在不同方向和不同力度的影响。

但是，对于一种资产来说，估值究竟多少合适，其实很难衡量。

以一个股票来说，估值如果是10倍PE，那么相对不算贵，但是10倍PE也有可能下跌到5倍。而30倍PE的股票虽然不算便宜，但涨到50倍也不是不可能发生的事情。

所以，绝对估值只是衡量投资标的估值的第一个维度，我们很难用一个绝对精确的数值来做长期的投资规划。一个资产的绝对估值，虽然不能被精确地运用在交易决策上，但是我们仍然应该对其有一定的了解。

第二、时间维度

时间估值是在在绝对估值水平以上，衡量一个资产是否被低估，另外一个对比的标杆，则是其相对于自身历史上的估值水平，是处于下限、还是上限。

这种时间估值维度的思考，可以给投资者在绝对估值水平高低之上，再加上一重考虑。同一个公司在不同的年代、不同的时代估值也是不同的。它不仅因为基本面因素（例如行业所处阶段、资金回报率），还取决于市场面因素（风险偏好、牛熊市等）。

由于PB估值具有的稳定、容易获得的特性，在衡量一个企业相对于自身历史上的估值时，PB估值也就成为了首选。

只是有一点，我们需要意识到，利用这种估值方法需要对公司净资产、经营模式、盈利景气程度有所判断，不能刻舟求剑。此外，一些其它的估值手段，比如历史多年股息率，也值得我们仔细参考。

第三、空间维度

每个市场都有自己的特点，每一类参与者也有自己的特点，可以通过公开信息与交流去思考他们的估值逻辑。

空间维度本身源于市场，且由人组成。例如，一个质量还不错的公司A，绝对估值水平不高、相对自身历史很低，那么它是不是就一定值得购买呢？

如果同业有一家可比公司B，绝对估值水平更低、相对自身历史水平更低，那么我们为什么还要购买公司A呢？

相对于前两个估值维度，空间维度是相对其它所有资产的估值维度，最考验大家水平和功力的。

空间维度需要我们对各种资产、各个行业的股票、各个类别的基金，都相对比较了解，才能做出对比判断。

希望以上内容对你有所帮助。

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