股权激励与经理人市场介绍

股权激励手段的有效性在很大程度上取决与经理人市场的建立健全，只有在合适的条件下，股权激励才能发挥其引导经理人长期行为的积极作用。经理人的行为是否符合股东的长期利益，除了其内在的利益驱动以外，同时受到各种外在机制的影响，经理人的行为最终是其内在利益驱动和外在影响的平衡结果。股权激励只是各种外在因素的一部分，它的适用需要有各种机制环境的支持，这些机制可以归纳为市场选择机制、市场评价机制、控制约束机制、综合激励机制和政府提给的政策法律环境。

1．市场选择机制 

充分的市场选择机制可以保证经理人的素质，并对经理人行为产生长期的约束引导作用。以行政任命或其他非市场选择的方式确定的经理人，很难与股东的长期利益保持一致，很难使激励约束机制发挥作用。对这样的经理人提给股权激励是没有依据的，也不符合股东的利益。职业经理市场提给了很好的市场选择机制，良好的市场竞争状态将淘汰不合格的经理人，在这种机制下经理人的价值是市场确定的，经理人在经营历程中会考虑自身在经理市场中的价值定位而避免采取投机、偷懒等行为。在这种环境下股权激励才可能是经济和有效的。

2. 市场评价机制 

没有客观有效的市场评价，很难对企业的价值和经理人的业绩作出合理评价。在市场过度操纵、政府的过多干预和社会审计体系不能保证客观公正的状况下，资本市场是缺乏效率的，很难通过股价来确定企业的长期价值，也就很难通过股权激励的方式来评价和激励经理人。没有合理公正的市场评价机制，经理人的市场选择和激励约束就无从谈起。股权激励作为一种激励手段当然也就不可能发挥作用。

3. 控制约束机制 

控制约束机制是对经理人行为的限制，包含法律法规政策、企业规范、企业控制经营管理系统。良好的控制约束机制，能防止经理人的不利于企业的行为，保证企业的健康进展。约束机制的作用是激励机制无法替代的。国内一些国有企业经营者的问题，不仅仅是激励问题，很大程度上是约束的问题，加强法人治理结构的建设将有助于提高约束机制的效率。

4. 综合激励机制 

综合激励机制是通过综合的手段对经理人行为实行引导，具体包含工资、奖金、股权激励、晋升、培训、福利、良好工作环境等。区别的激励方式其激励导向和效果是区别的，区别的企业、区别的经理人、区别的环境和区别的业务对应的最佳激励方式也是区别的。企业需要根据区别的状况设计激励组合。其中股权激励的形式、大小均取决于关于激励成本和收益的综合考虑。

5. 政策环境 

政府有义务通过法律法规、经营管理制度等形式为各项机制的形成和强化提给政策支持，创造良好的政策环境，不合适的政策将妨碍各种机制发挥作用。目前国内的股权激励中，在操作方面紧要面临股票来源、股票出售途径等具体的法律适用问题，在市场环境方面，政府也需要通过加强资本市场监管、消除不合理的垄断保护、政企分开、改革经营者任用方式等手段来创造良好的政策环境。

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