股票基础之指数模型一般形式介绍

我们把证券的持有期收益写成:

ri = E(ri) + m + ei.............(1)

从而简要地将宏观经济因素与企业特有因素区分开。

式中:

  • E(ri)——证券持有期期初的期望收益;

  • m——证券持有期间非预期的宏观事件对证券收益的影响;

  • ei——证券持有期间非预期的企业特有事件对证券收益的影响。

mei都具备零期望值,因为他们都是非预期事件的影响,根据定义其平均值必然为零。

如果我们记宏观因素的非预测成分为F,记证券i对宏观经济事件的敏感度为βi,则证券i的收益的宏观成分为mi = βiF,则(1)式变成:

ri = E(ri) + βiF + ei............(2)

如果我们用紧要证券指数,如标准普尔500指数作为宏观因素的一般代表时,就可得到与单因素模型类似的等式,这就是单指数模型,也就是我们将要讨论的指数模型的一般代表。

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