日本今年是否扩大宽松？你需要关注这些

文/林建建

彭博新闻社调查显示，尽管有迹象表明日本经济更加强劲和有官员担心日元过度贬值，日本央行将在今年晚些时候扩大宽松刺激规模。

下文将展示日本经济和政治情形的转变如何可能让日央央行暂停扩大宽松刺激，以及经济学家对日本宽松前景的看法：

日本央行内部观点

知情人士告诉彭博新闻社，来自部分日本央行官员的最新看法是，就目前来说，进一步放宽货币政策以刺激通胀可能是起到反作用的一步。决策者们担心，它可能会触发日元进一步贬值，从而打击消费者信心。

自日本央行去年10月31日扩大宽松刺激规模以来，日元对美元贬值近8%。当时行长黑田东彦的这一提议，得到了日本央行内部自2008年以来最多的反对票。

参与彭博上周五调查的24位经济学家中有7位认为，疲软的日元是日本央行扩大宽松刺激规模的一个障碍。部分参与调查的经济学家来自瑞银集团，摩根大通和伊藤忠商事。

巴克莱银行经济学家Kyohei Morita表示：

日本政府正在强化不愿让日元进一步贬值的立场，因为他们希望在4月的全国性地方选举之前，把油价下跌带来的好处分发出去。日本央行软化其在2015财年前后实现通胀目标的立场是无法避免的。

如何影响经济学家看法？

因为有迹象表明日本央行官员担忧日元贬值的风险，两位参与调查的经济学家将日本央行进一步扩大宽松刺激的预期时间延后了。

其中一位是来自三井住友银行的Junko Nishioka。她现在认为日本央行至少要等到今年年底才会“开火”了，此前预计为最早在4月采取行动。

Nishioka表示：

我原以为日本央行认为日元贬值对经济来说是积极的。但是看了报道后，我开始认为日本央行官员开始更多地看到弱势日元的消极面，例如对信心的打击和增加进口成本。

来自商界的警告

去年九月，日本最大的商业游说团体日本经济团体联合会（Keidanren）曾表示，如果日元进一步贬值，其对日本经济的负面影响将会增加。Keidanren会长Sadayuki Sakakibara称，日元贬值推高汽油价格，增加汽车使用成本。当时美元/日元还是109.5，上周五已交投与119。

据日本破产研究机构“帝国资料调查公司”(Teikoku Databank)，去年11月倒闭的公司中，有42家公司称日元贬值是原因之一，使得截至11月的11个月中，与日元贬值有关的倒闭企业数上升至301家，几乎是2013年同期的三倍。

复苏萌芽 VS 通胀

日本经济出现了一些加速增长的迹象，因为更具竞争力的汇率刺激12月出口大增12%，这可为日本工业产出增长添砖加瓦。

周一公布的数据显示，日本去年四季度GDP年换环比增长2.2%，重新走出去年二、三季度的萎缩，尽管不及预期的3.7%。

不过，日本央行关注的核心通胀指标在12月放缓至0.5%，仅为日本央行2%的通胀目标的四分之一。这也是参与调查的16位经济学家仍然预计日本央行会扩大宽松刺激的主要原因。

有11位经济学家预计日本央行将在10月底之前采取行动，其中2位预期在4月，4位预期在7月，5位预期在10月。

摩根大通经济学家Masaaki Kanno表示：

在不进一步宽松的情况下，日本央行实现2％通胀目标的概率极低。现在对于扩大宽松刺激的需求也比较低，因为某些季度存在着对日元贬值的不满和政治压力。
世界之窗, 金融头条

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